经济回暖了吗 中国债市高违约率接近美国
日前,四川最大的煤炭国企——川煤集团由于资金链紧张,再次发生10亿元债务违约。 从去年6月份开始,在不到一年的时间内,川煤集团已经发生三次债务违约,共计25亿元。对此,业内认为,在煤价下跌的过程中,川煤集团亏损严重,盈利和偿债指标都快速恶化,再融资也较为困难。
更严峻的是,尽管川煤集团已深陷债务危机,但其仍有煤矿需要整合,导致财务杠杆还在上升,债务负担处于不断加重状态。
4月份,“12春和债”付息违约,同一发行人春和集团发行的“15春和CP001”已于2016年5月16日出现本息违约,该发行人并非当月新增违约发行人。4月份按发行人个数统计的历史滚动违约率较3月份下降近4个bp,按违约金额统计的历史滚动违约率相对较为平稳。
但是如果看下图,公募市场年度的违约率从2014年的0.07%进一步上升到2015年的0.45%,2016年到11月底已经达到0.56%!
如果单独计算中小企业私募市场的违约率,其比例已到4.5%水平,这较银行的坏账率高不少!
如果我们回头看美国市场,在经济下行周期,债券市场违约事件增多是国际市场普遍存在的现象。标准普尔数据显示,美国信用债券市场在2007-2011年违约率从0.49%上升到5.71%。
截至2017年4月30日,统计范围内违约债券数量共计50只,涉及金额共计409亿元。
违约债券分布特征
从行业分布来看,违约主要出现在机械制造、钢铁、电器设备、化工、水泥、建筑施工等行业。按债券金额统计,上述六个行业的集中度更高,超过82%,较上月无明显变化。
从注册地分布来看,个别省份违约债券的占比较高,如辽宁、山东、北京、河北等。按债券数量计,四省份合计占比达58%;按债券金额计,四省份合计占比达68%。
从企业性质来看,债券数量上民营企业占比超过一半,债券金额上国有企业和民营企业占比相当。
违约债券回收情况,如果1个月内没偿还,问题就大了!
截至统计时点,按债券数量计,违约债券仍有62%未得到偿付,较上月增长1个百分点,部分回收占比2%,全部回收占比36%。
4月份无违约化解债券,已全额回收的违约债券的回收期限分布较3月份无变化。违约后全部回收的债券当中,72.2%的债券在1个月之内得到全部偿付。
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