企业债务攀升将是一个“未爆”

寂静回声

台湾官方的中央研究院5号公布2019年台湾经济情势总展望指出，中美贸易冲突升温，今年景气“急转直下”。报告中也提及中国大陆目前出口动能扩张微弱，资金外流严重，再加上家庭、企业债务攀升将是一个“未爆弹”。

在中研院的这份2019年展望报告中提及，美国的经济是否能持续扩张，取决于中美贸易不确定因素，以及美国联准会（FED）升息脚步是否延后。中研院预估，美国2019年上半年会来到景气的高点，不过，下半年景气将受到减税效应消退，以及预算赤字压力变数所影响。

由于中美贸易战持续升温，中国大陆经济也蒙上一层阴影。中国大陆统计局11月30日公布，11月份官方制造业采购经理人指数（PMI）降至扩张与萎缩的分水岭50.0，是2016年7月以来新低。其中又以中小型工厂尤其受到重创，中、小企业的PMI分别降至49.1和49.2。

中研院经济所研究员周雨田指出，明年1月1日起，中国出口到美国的2000亿美元商品仍将被课以10%关税，明显影响出口动能。

周雨田说：“很明显扩张力道非常微弱。出口优势也开始受到打击，大陆要靠出口顺差支撑经济成长，动能很明显回落。”

除此之外，人民币从年初至今跌幅不小，资金外流持续加剧，连带也影响中国外汇储备。从2014年最高点达到4万亿美元，过去这段时间资金出逃目前停留在3万亿美元。据报导，3万亿美元外汇储备被视为一个重要的临界线，也将影响中国大陆央行是否将出手干预人民币汇率未来走向。

不过，周雨田认为，中国最大的“未爆弹”是家庭和企业债务持续攀升。个人房屋贷款、消费贷款和其它债务占比达到50%；而中国整体负债已增至GDP的280%，将近300%的水准。他认为，这是非常严重的问题。根据国际清算银行指标，总债比超过100%是个“危险”指标，中国整体债务超过三倍，就算中国持续“去杠杆”效果仍不彰，这是一大不确定因素。

中研院经济所研究员周雨田表示：“举债去投资加速经济成长，现在要降低债务自然是投资减少，经济成长会下降。这里是两难。”

中国大陆与台湾贸易依存度高，仅今年前七个月台湾对中国大陆含香港出口总额达787.1亿美元，占整体出口总额比重为41.0%。中美贸易战尽管暂时停火，但是不少台商担心遭波及，而加速回流台湾的脚步。

根据台湾的经济部次长龚明鑫指出，目前掌握已有约超过60家台商将回台投资，主要是网通产业、资通讯（信息及通信技术）以及自行车等；但若厂商有多元布局需求，例如纺织业等劳力密集型产业，也会协助辅导移转生产基地至新南向国家。

金融研训院董事长吴中书表示，中国大陆、东南亚生产成本快速成长，加上中美贸易战不确定性增高，都将影响台商重新布局的脚步。

吴中书认为，“美中之间的策略是美国长期策略，目前只是暂缓，但不是对中国大陆放下戒心，他还是持续推动希望吓阻中国大陆崛起的政策。所以以长远来看的话，台商应该把眼光放在更远的未来发展趋势布局会比较合适。”

据报导，鸿海董事长郭台铭在“2018两岸企业家峰会年会”时受访时表示，贸易战应不会在三五个月内落幕，很可能是一场五到十年的持久战争，而且是一场无形战争，是经济与技术的战争。由于美国视大陆为科技上的“战略竞争对手”，工业制造业供应链将因此会被迫在不同区域重新建立。郭台铭预期，未来供应链会按美国和大陆市场重新划分，供应链会被要求必须更强和各具弹性。

woodee

贸易战只可能是压垮骆驼的最后一根稻草，国内的“高速发展”，是拿别人钱给别人花模式，高耗、不考虑回报势在必然。

刘嵩

现在国内惩戒这些“老赖”的方式，就是每年拘留3～4次，每次15天，可以连续几年拘留你，而且你哪也去不了，一年拘留3～4次，基本上这一年你什么都干不了了。