算债务 储备倒贴

寂静回声

从理论上来说，人民币贬值将使中国的出口产品（以美元计）更便宜，更有竞争力。但人民币贬值并不是一个有效的打赢贸易战的策略。如果汇率水平管理不当，不光起不到支持出口的作用，反而会搬起石头砸自己的脚，引发更严重的金融危机。

新加坡五福资本CEO伍治坚8月7日在英国《金融时报》撰文表示，根据中国家外汇管理局公布的数据显示，2018年，中国全口径外债余额为19652亿美元。接近2万亿美元的外债，大约占到GDP的15%左右。这个数据本身并不算太高，但是这些数据下隐藏着风险：

首先是中国外债的增长速度非常快，在2017年增长20%，2018年增长12%；其次，有研究显示，官方公布的数据可能低估了外债的水平。

举例来说，日本大和资本曾经在2018年8月的研究报告中指出，外汇管理局公布的外债总额，并没有包括中国企业在中国香港、纽约、开曼群岛和英属维京群岛等地发行的美元债数量。如果把这些美元债都算进去的话，总的外债数量可能在3万亿到3万5千亿美元左右，比官方公布的数据高出1万多亿美元。

人民币每贬一点，这些美元外债的成本都会增加一点，企业承受的负担也会相应增加。一旦突破一个临界点，引发违约潮的话，将对中国经济产生重大打击。

伍治坚说，如果市场形成人民币将继续贬值的预期，这将带来资金外逃的压力。2015到16年间，由于市场普遍预期人民币贬值，因此引发了一波资金外流潮。在短短1年多的时间内，为了稳住人民币汇率，政府动用了1万亿美元左右的外汇储备，导致外汇储备从4万亿下降到3万亿左右。

迷茫的维修

我很好奇，以美元计算的GDP，今年到底增长没有