最近上市的锂电企业纷纷破发

寂静回声

乘着2021年和今年上半年的出货量高增长的东风，过去一段时间迎来了一波动力电池正极材料上市的小高潮，一个月之内就产出了三个IPO，但是全部破发了。
9月29日上市的万润新能，股价首日就大跌了27.59%。万润新能还是发行价299.88元的年内第一高价股，打新的投资者中一签亏两万。万润新能是磷酸铁锂正极材料的龙头厂商，市场份额仅次于德方纳米和湖南裕能，产品供货宁德时代、比亚迪等中国主要电池厂，本应该是锂电赛道稀缺很高的优质IPO。
9月19日，主要做三元正极前驱体材料的帕瓦股份上市首日也暴跌21.76%。截至10月14日，帕瓦股份已累计下跌了30%。
8月29日，另一家三元正极材料厂商天力锂能上市，首日虽然大涨20%，但随后就是连续的暴跌，截至10月14日已破发6%。
上游供应链企业纷纷破发，动力电池厂如何呢？10月6日，中国第三大动力电池厂商中创新航在港股上市，这是宁德时代上市之后最重磅的锂电IPO。中创新航首日涨幅是0%，随后两天均大跌破发，最低时破发幅度近10%，但最近几天股价有所变化，已回到了37港元的发行价。
破发最惨的还属终端的主机厂。9月29日零跑汽车在港股上市，首日暴跌33.54%，随后更是一路下行。10月14日零跑汽车股价仅17.78港元，相比48港元的发行价已跌去了63%。
说到破发，很多人认为问题出在新能源赛道估值过高，以市盈率来说，万润新能、帕瓦股份、天力锂能的发行市盈率分别高达75倍、93倍、82倍，估值的确不低。中创新航的发行市盈率更是高达近400倍。在市场进入深度调整的情况下，所谓的“赛道股”正在被杀估值，高发行价的新股遇冷并不令人奇怪。
至于零跑汽车，造车企业都亏损，走低价路线的零跑汽车亏的更厉害。2019年至2021年，零跑汽车的营收分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元；归母净利润分别为-9.1亿元、-11亿元、-28.46亿元，三年亏了48亿元。2022年零跑汽车亏损进一步扩大，上半年就亏了24.44亿元，同期总营收才51亿元。在熊市中亏损的企业总是第一个被抛弃的，蔚小理股价都在暴跌，仅今年三季度蔚来港股就跌了30%，小鹏跌了60%，理想跌了40%，零跑汽车上市破发也是合情合理。
现在的市场状况是，盈利的上游供应链企业被杀估值，亏损的终端主机厂直接被腰斩。
中创新航是中国第三大动力电池厂商，2021年A轮融资估值约620亿元（投后），而目前中创新航的市值仅670多亿港元，刨去101亿港元的IPO融资额，已经事实上估值倒挂
当然，卷的最厉害的还得是造车新势力，零跑汽车2021年C轮融了60亿元，估值达276亿元人民币。而目前零跑汽车市值仅206亿港元，这意味着C轮投资者已浮亏超过30%。