外资疯狂寻出路

寂静回声

从华尔街吸金，显然比拼出口容易得多了。那这样巨额的金融投资到底产生了什么效果呢？2019和2020年，中国的GDP一共增加了8百亿美元；也就是说，这两年里，西方的金融投资是中国GDP增量的10倍。这些金融投资基本上对中国经济没有明显的拉动作用，但客观地讲，对稳定中国经济却有重要帮助，所以用润滑剂来形容西方的金融投资。
正因为有了华尔街的巨额金融投资，中国经济在2019年和2020年才勉强维持住了；换言之，如果没有这些金融投资，中国经济早在三年前就大滑坡了。


高盛8月15日的一份报告显示，由于对中国房地产行业的担忧加剧，以及一批疲软的中国经济数据，全球对冲基金“积极”抛售中国股票。该行表示，8月初各类股票均被抛售，但国内股市上市的A股跌幅最大，占抛售量的0%。
“截至8月14日，对冲基金在主要账簿的过去10个交易日中，有8个交易日净卖出中国股票。”高盛表示，并补充说其客户都抛售了多头和空头头寸。
这是自2022年10月以来任何10天内中国股市最大的净抛售，也是过去五年来最大幅度的净抛售之一。
全球投资者对中国经济提出担忧，因为最近发生的一系列事件使中国经济前景变得黯淡，而政策反应被认为是不够的。


商业数据公司Preqin Ltd的数据显示，专注于中国市场且比较活跃的对冲基金数量自2012年以来首次出现下降。
截至6月，今年仅推出了5个新基金。数据显示，另有18只基金被清算关闭了。
此次金融投资的收缩标志着离岸中国对冲基金的重大转变，截至2021年，离岸中国对冲基金几乎占亚洲新基金的一半。
自那时以来，北京对课外辅导和电子商务等行业的高压监管，以及与美国地缘政治紧张关系的加剧，导致投资回报疲软，从而进一步削弱了全球投资者对中国资产的兴趣。


彭博社报道，拥有21年历史的对冲基金公司Persistent Asset Partners Ltd.的投资组合管理主管Otto Chan表示，“我们确实看到亚洲和外国投资者对中国对冲基金的需求有所减少。”
在当前中国大陆的经济和市场环境下，丹泰资本有限公司认定在其沿用的投资策略不再奏效后，今年关闭了其旗舰基金——大中华对冲基金。
据一份时事通讯报道，老虎管理公司所支持的Yulan Capital Management还在2022年底也清算关闭了一个聚焦大中华区的亚洲对冲基金。
顶级对冲基金数据库Eurekahedge Pte的数据显示，聚焦中国大陆的对冲基金，尤其是选股基金，正面临前所未有的连续第二年亏损。、
超过三分之二专注于中国的对冲基金在2022年出现了亏损，而36%的基金则下跌了两成或更多。
Preqin公司的数据显示，今年上半年，62%的中国基金未能盈利。


向来看好中国市场的Bridgewater在最新向美国证券交易委员会提交的13F报告中揭露，该基金上一季已出清近三分之一的中国持股，卖掉13家在美国上市的中国企业持股，包括富途控股、达达集团和在线论坛知乎。
南华早报报导，桥水基金减持价值超过1400万美元的投资，这是该基金继去年同期减持阿里巴巴集团控股和网易等主要中国科技公司股份以来最大的撤资。
报告显示，该基金持有的中国公司股票比一年前减少五分之一以上，截至上季末，持有的31家中国企业美国存托凭证（ADR）价值4.8亿美元。
亿万富豪Ray Dalio创办的桥水避险基金市值达1230亿美元，是全球最大避险基金。
Dalio4月在LinkedIn发文指出：“美中关系变得如此糟糕，以至于我们有理由担心，反中情绪可能使得与中国做生意就如同与俄罗斯做生意，这将导致美中贸易崩溃...重创供应链与贸易”。
但尽管脱手近三分之一中国持股，桥水仍增持数家消费品公司，包括加倍买入名创优品集团股份，对于电子商务网站拼多多、Trip.com、华住酒店集团、购物网站唯品会的增持幅度介于22%至33%。
13F报告显示，中国企业只占桥水全球资产组合的一小部分。
整体来看，其全球股票投资价值下跌1%，降至162亿美元。
另一方面，该基金上季买入美国芯片制造商美光近200万股，出售手中66%的台积电股份。
投资银行高盛指出，在中国经济表现不佳和地缘政治风险加剧的情况下，全球避险基金自5月以来一直在抛售中国股票。
桥水固定收益研究主管Larry Cofsky在8月稍早一份报告中指出，“中国正处于政策宽松时期，但效果仍不明”，北京当局面临的制约因素，是在债台高筑之际必须维持金融稳定。


尽管北京方面最近出台了一些个振兴经济的政策，但中国的经济复苏正在失去动力，而与美国的地缘政治紧张关系几乎没有缓和的迹象。
基金管理者们在公开场合表现得没有畏惧，吹捧中国的长期增长潜力和低廉的资产估值。
其中一位人士表示，私下里，他们对中国离岸对冲基金的终结表示哀叹，这些基金都是从国际投资者那里筹集资金，买入中国企业相关的证券。
据一份时事通讯和一位要求匿名的知情人士透露，中国基金在过去两年每年都亏损超过20%。
在2023年前7个月基金市值下跌16%。据蓝溪中国基金6月份的时事通讯称，蓝溪中国基金的总市值上半年下跌17%，管理层还在不断地努力试图结束自2021年开始的连续亏损。
离岸中国基金的某些共同特征，使它们特别容易受到最新监管政策和地缘政治波动所带来的影响。
彭博社数据库中417家专注于中国的对冲基金中，约88%专门从事股票多空交易，即对股票进行看涨和看跌押注。
其中，五分之二是做长线。当市场上涨时，该策略往往效果更好。许多人专注于投资科技和电子商务股票。
根据Eurekahedge的数据，截至7月份，大中华区股票多空基金下跌了约1%，其中11%的基金公布了数据。
自2020年底以来，中国A股指数（MSCI）已下跌43%，而同期美国标准普尔500指数则上涨19%。
瑞士宝盛集团支持的上海资产管理公司GROW投资集团全球首席投资官威廉∙马表示，投资者在中国的投资面临更多政治风险，对中国经济的长期增长缺乏信心。
一些因在两年中政府失败政策及各种经济风险而受到伤害的投资者，正在等待市场反弹来减持股票。
另一位亚洲对冲基金的长期投资者表示，随着北美退休金的分配额度缩减或人们未来储蓄计划的推迟，其他基金投资者担心基金陷入资金外流的境地。
由于政治因素，该投资者要求匿名，因为此类评论的敏感性。
威廉∙马表示，一些之前专注玉国际投资者的基金经理正在转向美国国内，推出将专注于区域交易，甚至全球股票的基金，但他拒绝透露这些公司的名称。
随着供应链从中国撤出而转向多元化，其它国家正在“中国+1”战略中提倡本国商业环境优势。
马表示，这涉及利用中国企业在柬埔寨和印度等地建设生产设施，或扩大在中国和美国市场以外的销售。


华尔街日报报导，深耕中国制造、营建和出口业的美企业绩均转弱，其中有的还警告，由景气停滞，经济表现乏善可陈，接下来还会面临更多难关。
从化学巨人杜邦和陶氏化学，到重型设备供应商卡特彼勒，无不在最近财报上反映这种景况。有的公司对北京当局振兴措施表示失望，并下修在中国今年的业绩展望。


丹纳赫集团首席执行官布Rainer Blair谈到Bioprocessing设备业绩时说：“中国今年第1季订单下降20％，第2季下降40％，而6月下降了50％。”他表示，外国投资下降和疫后过剩产能，是需求疲软的两大原因。
丹纳赫第2季在中国的业绩衰减10％，而去年315亿美元的营收中，有13％来自中国。
有些企业高层警告，由于其他地区的客户也感受到来自中国市场需求减少的影响，全球也可能会产生连锁效应，导致全球其他地区订单和业绩也跟着下滑。
不过，美国跨国公司在中国业绩并非普遍低迷。与国内旅游相关的企业财报颇有起色。连锁饭店万豪国际公布，因中国国内观光回暖，在中国客房需求激增，目前每个房间的收入比2019年还高。
星巴克8月2日公布，中国最近一季业绩较去年同期成长51%，而在前一季自日起增长3%。苹果公布香港和台湾在内大中华区营收创新高。
陶氏公司首席财务官Howard Ungerleider上个月表示，“原本预期清零措施结束后的经济反弹尚未完全实现。”该公司归咎第二季收益下降，是由于中国复苏迟缓，旗下产品被迫降价。
杜邦本月则表示，第二季中国既有业务销售额较去年同期下滑14％，主要是由于消费电子产品需求疲弱。这些不利因素导致杜邦下修全年下半年展望。


据香港《经济日报》引述英国《金融时报》报导，韩国钢铁业巨头浦项制铁（POSCO）为领取美国的补贴，正带头将电池材料生产线撤出中国，搬回韩国本土。
报导称，美国的《通货膨胀削减法》向电动车和电池制造商提供数十亿美元的补贴，让他们从美国及其自由贸易伙伴，而非中国采购零配件。浦项制铁的电池材料业务负责人指，公司目的是进军蓬勃发展的美国电动车市场，正打造一条符合美方法例标准的材料供应链，不在中国生产或采购材料。
报导称，不过，浦项制铁承认完全放弃中国非常困难，韩国制造商继续依赖中国合作伙伴来开采和加工关键矿物。
报导称，浦项制铁是全球十大钢铁制造商之一，该公司已明确把电池业务视为未来增长的主要动力，今后对电池业务的投资也会超越钢铁业务。


政府8月13日紧急出台了24项措施，试图重新吸引外资回流。
但北京动辄将外国企业作为打压报复对象，中国经济疲软乏力，再加上中国与西方的地缘战略竞争，都令外企在华经营风险剧增，许多外企越来越难买到政治风险保险，进一步加速外资远离中国的势头。
根据国家外汇管理局本月发布的数据显示，外国企业在第二季度对中国的直接投资总额49亿美元，同比下降了87%，是自1998年可比数据首次公布以来最大的下降，其下降程度堪比外资断流。在此之前，研究机构荣鼎集团(Rhodium Group)的分析师对政府数据的分析，今年第一季度中国的外国直接投资降至200亿美元，而去年同期为1000亿美元。


奥尔布赖特石桥集团负责中国与技术政策的副合伙人Paul Triolo表示，外国企业对中国丧失信心是主要因素之一。
他说：“（外国企业）对中国政治和经济领导层出现了显著的信心缺失，这在疫情防控、特别是像对上海这样整个城市的封控，以及技术监管整顿等措施中得以突显。”
中国政府原本把2023年定为“投资中国年”，但这一活动很快在外国企业中引起了怀疑。
它们对中国困难的商业环境、难以预测的政策制定、恶化的地缘政治和中国国内经济状况感到忧虑。


在中国美国商会今年春季发布的一项调查中，55%的受访企业表示，他们不把中国列入“前三名”的投资优先地区，为该调查25年以来最高比例。
中国欧盟商会今年6月发布的一项调查也显示，十分之一接受调查的公司表示它们已经将投资转移出中国。
另有五分之一的受访公司表示，它们正推迟投资或考虑转移投资。
在570家受访企业中，有三分之二的公司表示，在中国做生意已经变得更为困难。还有五分之三的公司认为，中国现在的营商环境已经“更加政治化”。


全球政治风险咨询公司欧亚集团中国企业事务项目主任 Posen表示，在新冠清零结束后的几个月里，中国政府的一系列新规和行动加剧了外国企业对领导人的决策变化无常的看法。
“例如，对特定外国商业情报公司的有针对性突击搜查，以及《反间谍法》修正案中的模糊之处，让外国企业有理由重新考虑其在中国投资的计划。”她说。
今年3月， 当局分别以涉嫌非法经营拘留美国尽职调查公司美思明智集团北京办事处五名中国籍雇员，又以涉嫌从事间谍活动拘留了日本安斯泰来制药一名员工。
在另一方面，中国新修订的《反间谍法》大幅扩大了间谍活动范围。
这让外国高管担心，在中国进行常规的商业活动，比如市场调研都有可能会被认为是间谍活动，从而成为打击的对象。
该法已于7月份开始实施，使外国投资前景变得更加模糊。
美国企业研究所(AEI)高级研究员、《外交政策》专栏撰稿人Elisabeth Braw日前在华尔街日报撰文称，外国企业现在越来越难找到针对它们在中国开展业务的“政治风险保险”(political risk insurance)。
“这很说明问题，”“保险公司从本质上讲，它们具有风险偏好，否则它们就不会从事保险业务，但它们显然也是商业实体，因此如果它们认为某件事的风险太大，它们就不再提供保险。”
政治风险保险这一险种在冷战结束前、上世纪八十年代末和九十年代初非常流行。
该保险可以保护企业免受各种政治事件的影响，从征用到政治干预，一直到政变和战争，这使公司有信心在非自由民主体制的市场上投资和经营。
提供政治风险险种的保险公司早在数月前就不再为在俄罗斯经营的外国企业投保，在中国，一系列事件也令这些保险公司感到不安，包括对西方咨询公司的突袭以及北京对台湾动武的威胁。
“目前全球只有大约60家公司提供政治风险保险，其中绝大多数已经决定不再投保新的（保险）政策，因为在他们看来各种政治事件的风险非常高，从（中国政府的）政治干预到与台湾发生战争等各种情况，提供新的保单太过冒险。”
在提供政治风险保险的60家保险公司中，只有少数几家仍然为中国提供此类保险，而且附加了非常严格的限制，这是一个重大变化。
目前仍在提供的保险政策的保额可能不会超过5000万美元，这与几年前的约20亿美元相比大幅下降。在中国开展业务的大多数大型公司的资产远远超过5000万美元。
“连马云在中国都不再安全，这一事实给全球化的商业界带来了巨大的冲击，因为这是当局政治干预的一个明显例证，”
“但事情并没有就此打住，显然不仅仅是阿里巴巴受到了打压，其他科技巨头和公司也是如此。
保险承保人表示，如果连中国本土最强大的科技公司都无法免受政治干预，那么我们其他人也会面临各种不同形式的政治干预和被惩罚的风险。”


中国政府常常通过惩罚外国公司作为报复外国政府的方式，当澳大利亚要求对新冠病毒的起源进行国际调查时，中国政府停止了对澳大利亚葡萄酒的进口，使澳大利亚酒商蒙受了巨大的损失。
当台湾政府对中国发表批评性言论时，中国停止了对台湾凤梨的进口。
在瑞典政府决定不在其电信网络中使用华为的5G设备后，中国通过打击瑞典电信巨头爱立信对瑞典政府实施报复。
爱立信在与中国移动的合同份额从前一轮的11%急剧缩水至2%，使该公司在中国的市场份额大幅下降。


目前中国经济的放缓也是外商直接投资下降的主要原因之一，新冠“清零政策”结束七个多月后，中国经济依然缺乏动力。
原本推动增长的房地产市场已经进入结构性调整阶段，这给中国经济带来了严重打击。
华尔街日报的报道说，中国日益加大的经济下滑势头令一些在华有深厚根基的美国大公司业绩受到冲击。
中国的制造业活动收缩，出口下降，消费者信心依然脆弱，青年失业率上升至创纪录的高位。
对一些公司来说，更令人担忧的是，最近的数据显示消费者价格出现异常下降，引发了忧虑，认为中国可能正在进入需求逐渐减弱的通缩螺旋。


加州大学洛杉矶分校(UCLA)安德森预测中心经济学教授俞伟雄说，中国的内需出现衰退，无论是居民消费还是投资，特别是对房地产的投资。
“从今年起，我们看到中国房地产业的‘泡沫破裂’，这对中国经济影响巨大。
在过去，外商直接投资是追随中国内需的脚步的，随着中国内需的下滑，外国企业认为他们没有必要扩大在华投资。”


中国的商业团体最近的调查显示，美国、德国和其他欧洲国家的公司正在暂停扩张或减少在中国的投资。
彼得森国际经济研究所所长Adam Posen最近在外交事务杂志上发表了一篇颇具影响力的文章，标题为《中国经济奇迹的终结》。
文章说，自邓小平在20世纪70年代开始中国经济的“改革开放”以来，领导层有意压制对私营部门干预冲动的时期要比其它大多数威权政权长得多。
但在新领导下，特别是在新冠疫情爆发以来，已经重回威权政权的平均水平。
中国经济出现“经济长新冠”(economic long Covid)的主要罪魁祸首是公众对（政府）极端干预的免疫反应，这导致了一个不再活跃的经济。


中国经济目前面临着私人投资疲弱、消费不振以及青年失业激增等严峻问题。
Posen在他的文章中说，一旦一个威权政权失去了普通家庭和企业的信心，要重新赢得信任就变得困难重重。
中国试图扭转外国投资急剧下滑的最新努力包括承诺为海外企业提供更好的税收待遇，并让其雇员更容易获得签证。
上周日发布的国务院24项措施包括政府承诺加快与生物制药产业相关的外资项目，以及扩大某些电信服务的试点区域。
合格的外国公司还将被鼓励设立投资部门和地区总部。政府还将使外国公司员工更方便申请签证和居住许可，并为这些企业增加财政和税收支持。
这份加大力度吸引外资的意见书还承诺放宽对海外数据转移的监管等措施，这些政策旨在解决外国公司长期以来关于能否在政府采购过程中公平竞争以及保护知识产权等方面的担忧。
但欧亚集团中国企业事务项目主任 Posen认为，在 领导人高调推进国家安全议程之际，外国企业仍然未能从中国中央政府那里得到清晰的、亲商的信号。
“外国投资者对于中国中央政府的其他优先事项中经济增长的位置基本上感到不确定。没错，经济增长依然重要，但它不再是前几十年中的压倒性政策驱动因素。中国领导层强调更高质量的增长，并强调需要在经济利益与其他国家利益，尤其是国家安全之间找到平衡，”
她说，“越来越清楚的是，北京正在刻意传递一种优先事项的转变信号。”
今年3月在中国人大连任国家主席后发表讲话时说，“安全是发展的基础，稳定是强盛的前提。”


Posen说：“地缘政治紧张局势持续引发对中国投资未来前景的担忧，许多公司所在国的政府在不同程度上都在敦促采取‘去风险’的措施。
更多公司似乎正在回应这些压力，通过将一部分投资多元化到第三方市场来分散风险。”
美国拜登政府上星期发布一项新的行政命令，限制美国资本投入某些中国高科技领域，以防止美国的资本和专业知识被用来加速发展可能支持中军事现代化并威胁美国国家安全的技术。
分析认为，尽管该行政命令所涉及的范围十分有限，但从长远来看，它相当于美国政府向企业发出明确信号，要求资本远离中国。
彼得森国际经济研究所高级研究员Gary Clyde Hufbauer此前表示，这项行政命令正式开启了美国限制对中国投资的第一步，势必对美国对中国的投资产生寒蝉效应。
“我将其视为限制美国对中国直接投资打响的第一枪……预计许多企业将撤回任何对中国投资的计划，它（限制措施）甚至可能会扩展到一些大型机构如贝莱德集团等的投资组合投资。”他说。


传统基金会亚洲研究中心高级研究员Erin Walsh告诉福克斯数字新闻：“虽然中国一直是美国的重要贸易伙伴，但中国只占美国出口的9%。”
中国经济放缓损害了在华拥有大量业务的美国公司，尤其是建筑业和制造业。
Walsh发表上述言论之际，有预测显示中国经济今年很可能无法实现5%的增长目标。
据路透社报导，中国还在超过21%的创纪录高的青年失业率和已经破裂的房地产市场泡沫中挣扎。
经济放缓促使中政府采取行动，上周央行出人意料地降低了利率，但经济学家警告说，降息可能不足以产生有意义的影响，而其他人则警告，更大幅度的降息有可能导致人民币贬值。
“中国人民银行降息是为了增加贷款，刺激经济。”Walsh说，“一些人认为，这些刺激措施还不够。”
中还将工作重点从经济增长转移开来，一些经济学家认为，政府已开始倾向于以军事和国防为中心的政策。
咨询公司Teneo的董事总经理加Gabriel Wildau上周在接受CNBC采访时说：“对房地产市场崩盘的不愠不火的反应表明，最高领导层减少了对经济增长的重视——转而重视国家安全和技术自给自足等优先事项——比我们预期的影响更为深远。”
Walsh说，全面“意识形态控制”的理念也是造成这一问题的原因，他指出，中将权力置于经济增长之上。
“中国是个共产主义国家，社会的方方面面都受到控制。”他说，自2012年上台以来，绞索每年都在收紧。
首要任务是进行全面的政治和意识形态控制。为了政权稳定，经济只能退居其次。
Walsh认为，中国经济的持续下滑，主要是因为政治失误，中美贸易战和严厉的COVID-19（措施）加剧了这一局面。
Walsh还表示，几乎没有迹象表明，中国经济的发展势头正在向有利的方向转变，这一现实最终可能导致中国国内的紧张局势加剧。
Walsh说：“随着青年失业率在新的一年里继续超过20%，房地产市场处于水下，省级和地方债务增加，外商投资下降，全球从中国的采购量减少，在地缘政治紧张局势上升的同时，经济将继续滑坡。”他补充说，经济逆风将给习近平带来更大的压力。
Walsh还说：“（在中国）不仅经济萎靡不振，社会也萎靡不振。”
Walsh也警告，与中国有大量业务往来的美国公司应该寻求多元化。
他说：“有大量投资于中国经济的美国企业，或者供应链的核心部分依赖中国的企业，现在就需要制定计划，实现市场多元化。”
他认为，美国企业面临的最大风险不是本季度或下一季度的收益，而是可能与台湾发生的战争，以及中国共产党推出的、对美国企业产生重大影响的新法律和强化法的实施。
但Walsh指出，从长期来看，美国经济不太可能因中国经济的困境而遭受巨大打击，而世界其它国家则会感受到一些痛苦。
Walsh说，总体而言，美国作为世界上最大、最具韧性的经济体，不会受到广泛的冲击。
“至于对全球的影响如何，还很难说，依赖于中国贸易的国家很多，西欧可能会受到重创，肯定会受影响。”


中国欧洲商会主席Jens Eskelund8月22日向北京发出呼吁，当局目前最需要做的一件事情就是向外界发出明确信息，公布刺激经济复苏的方案，就全民反间谍运动作出澄清。
路透社在周二发表的这篇专访报道引用Eskelund的话说:“人们对中国未来走向存在疑虑，因此我认为目前的当务之急就是正视问题，消除这些不确定性。”
Eskelund说:“我们认为今后几个月对于重建对未来中国经济的信心确实非常重要。”
中国经济自从去年年底北京放弃清零抗疫政策之后，人们广泛期待的报复增长未见踪影，反而出现了持续的经济恶化。内外需求双双下降，中国房地产市行业危机蔓延，失业率飙升速度超过了人们的想象。
更为不可思议的是，在面临经济形势的恶化，当局对民营经济的干预并没有明显减弱，科技行业、教育行业、医疗健康行业以及外国尽职调查行业和领域都在继续遭到打压。
与此同时，中国的安全部门和各级政府在全国范围展开反间谍动员，鼓励民众对涉外人员和涉外活动保持戒备，对所谓“可疑”行为进行“举报”并悬赏重金。
Eskelund对北京当局提出建议：要在反间谍等行动中尽最大努力增加相关政策的明晰度，“给我们提供可靠的可以遵循的护栏”。
Eskelund同时也是丹麦航运巨头马士基在大中华地区和东北亚的首席代表。


尽管中国欧盟商会的成员中还没有出现大规模的企业撤离中国市场的现象，他表示，需求疲软和地缘政治环境多变正在迫使企业重新评估供应链。
此外，欧盟领导人也在不断强调欧中关系中“去风险”的必要性。
欧盟贸易专员Valdis Dombrovskis计划在下个月访问北京，预计他将推动欧盟企业获得更大的市场准入，并解决欧盟与中国不断扩大的贸易赤字问题。
Eskelund表示：“我们的利益与中国的私营公司非常一致。在很多方面，我们不认为分歧是在中国企业和外国企业之间，而是在私营和国有企业之间。”
他说：“我们希望看到的是，私营企业将被允许在平等的条件下竞争和参与，真正实现公平竞争。”
中国经济在过去数十年中增长迅速，成为推动世界经济增长的主要动力之一。但是，CNN的报道说，从目前看，来自中国的经济增长动力正在迅速减弱，许多经济预测机构和投资者发现，中国经济本身现在是世界经济的一个最大的不确定性。
上周五，香港恒生指数在中国经济的拖累下大幅度下滑，从今年一月的高点回落了20%以上，正式进入了熊市。中国货币人民币也在持续贬值，目前人民币兑美元汇率已经跌至16年来的最低点。
除了中国的官方机构外，世界知名的经济预测机构几乎一致认为，中国今年的经济增长无法达到北京原定的今年经济增长目标—5%。


大摩周8月24日发布的一份研究报告显示，MSCI中国指数2024年6月的基本预测目标被下调至60点，较之前的预测下调14%。在该行的悲观预测中，MSCI中国指数有可能跌至40点，或从目前约60点的水平下跌33%。
Laura Wang和Jonathan Garner等大摩分析师写道，这一变化与摩根士丹利最近下调对明年中国经济增长的预测有关。
大摩分析师在报告中写道：“由于房地产行业问题、地方政府融资平台、通缩和刺激措施后续行动推迟，盈利压力更大：我们下调目标的原因是，2023年盈利预期大幅降低，估值倍数假设较低。”
这家华尔街大行还将2024年6月份恒生指数、恒生中国企业指数和沪深300指数的基准目标分别下调至18500点、6450点和4000点。此外，考虑到中国在MSCI新兴市场指数和MSCI APxJ指数中约占30%的权重，这两个指数的目标价也被下调。
摩根士丹利表示，由于销售前景令人失望，且开发商违约风险徘徊，地产股评级被下调至“减持”。鉴于私人消费对债务和通缩问题的风险敞口较低，以及企业自下而上的自我改善盈利能力，它继续青睐非必需消费品。
分析师补充称，在零零碎碎的刺激措施和缺乏宏观改善迹象的情况下，近期市场情绪仍保持谨慎。
该行将公用事业股的权重从减持上调至持股观望，因其在动荡的市场中采取防御措施；大摩并在宏观经济放缓和地缘政治不确定性的情况下削减了信息科技股的敞口。
本月早些时候，摩根士丹利下调中国股票评级，并建议投资者在政府刺激承诺推动中国股市大涨后获利了结。


据路透社8月25日的报道，两名消息人士透露，中国证监会周五与五六家跨国金融机构高管举行了视频会议。中国证监会副主席方星海从北京主持了这次会议。
一名消息来源说，美国知名投资管理公司富达国际、美国投行高盛集团等大型基金公司的主管参加了会议。
另据人民网周五消息，与此同时，中国证监会召集国内社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人开会，商讨加大投资力度的问题。会议由中国证监会主席易会满和副主席李超主持。
会议指出，投资和融资是资本市场最基础、最重要的功能，养老金、保险资金、银行理财等各类中长期资金与资本市场相互促进、协同发展。
会议要求各类投资机构提高认识，壮大队伍，建立健全投资管理体系，推动建立三年以上的长周期考核机制，发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器的作用。