“整个国家都洋溢着乐观向上的氛围”

寂静回声

2023年11月和12月，迫于泰山压顶一般的还债压力，每个月都需要增发万亿规模的地方债券和城投债券。这将会把金融市场的流动性完全抽干，不会给股市留下任何机会。好吧，现在一个月过去了，我们来验证一下这件事。
10月份，地方债券和城投债券合起来发了18254亿，史无前例的高。当时，全国所有银行、保险公司、券商和信托公司，但凡有资格被称为“金主”的，都收到了购买地方债券的强制性要求。这就是当时在中央所有工作里在重要性排名第一的“化债”工作，化解地方债务危机。10月份过去之后，金融圈松了一口气，觉得这事就到此为止了。1.8万多亿啊，怎么也够用个一年半载了吧……
我们通过严谨的数据模型得出了结论：这还远远不够，仅仅只是一个开始而已。10月份之后的每个月，地方政府要必须借到万亿规模的钱用于还债，也就是说，中国的地方债务已经形成了可怕的滚雪球效应，债务会凶猛的累积，资金会在借和还这种无效的动作中空转。在2024年的某一天，地方债务就会炸雷，引发债务风暴，无数的金融机构会在一夜之间破产，无数家庭辛苦积累的财富会在一夜之间归零。这个结论斩钉截铁，不接受任何反驳。而要打破这个恶性循环，唯一的方法就是央行凭空印钱，帮地方政府还债，但这又会引发恶性通胀，人民币立马就会变成当年的金圆券。
而在央行凭空印钱之前，在债务风暴发作之前，整个金融市场的流动性，都会被地方政府疯狂的发债给抽得干干净净。11月份，地方债券加城投债券刚刚新鲜热辣统计出来的数据是：发了9605亿，又接近万亿级别。截至11月底，地方债券的全年累积发行规模达到了9.14万亿，已经大幅超过了2022全年的7.37万亿，2023年的地方债券发行规模一定会达到10万亿左右。
城投债券方面，今年1-11月份的累积发行规模已经达到了5.24万亿，预计全年发行规模5.7万亿。也就是说，地方政府债务今年一年，就从金融市场抽走了超过15万亿的资金。然而，这依然远远不够，因为除了地方政府要花钱，国家也要花钱，国家级的基础设施建设和军事建设要花钱。地方实在没钱了找中央乞讨，中央被迫无奈也得给。中央手里也没钱，于是也只能借钱。10月份国债发行规模12411亿，这是所谓“万亿特殊国债”，给地方政府防灾应急用的。结果，11月又发了12405亿，连个名头都没向公众交代。今年1-11月份，国债发行量已经达到了99572亿，全年破11万亿没有悬念。也就是说，除了地方债务每个月必须要向金融市场抽走1万亿的流动性，国债现在也沦落到了每个月抽1万亿的地步。这里，我们将2016年以来的国债和地方债券发行数据汇总为一张图表，供各位仔细看看。


地方政府的债务压力问题，这事众所周知。单看中央政府的债务发行量，2016年只发了2.95万亿，2019年4.01万亿，这个增量都还好。到2020年，伴随着新冠封控措施的实行，全国时不时就启动清零模式，国债发行量暴增，2020年达到7.02万亿，2022年达到9.63万亿，今年破11万亿，较新冠清零之前的2019年，累计增幅达到了1.75倍。
现在，结论摆出来了：国债和地方债，每个月都要从金融市场抽走1万亿，其中大部分的资金都用于各种债务的借新还旧了，并且这种抽血会持续不断，反复的抽……这种反复的抽血才是最可怕的。
各位看到这里或许会有疑问：这种滚雪球般万亿级别债务的借新还旧，到底可怕在哪里？
这是因为资金不能沉淀回老百姓的手上，不能流入实体之中，它必须在政府和金融机构之间不停的空转，政府发债借到了钱，转头就要还给金融机构。而金融机构收到了钱，也不能让储户拿回去，用于投资和消费，它必须把这些钱集中起来应对下一期的政府发债。
这种疯狂的资金空转，借债和还债的资金游戏，甚至一秒钟都不能停下来，一停下来，就是整个链条的崩溃，政府和银行排着队破产，这就是现在中国式债务危机的最可怕之处。


大家知道，关于中国总共有多少钱的统计，分为三个层次：M0, M1，M2。
M0=流通中的现金。包括了居民、企业手中的现金以及银行里库存的现金，简单说，就是大家手中的现钞，以及银行里可以随时拿出来供你买东西的现金。
M1=M0+企事业单位活期存款。其实就是现金，然后再加上企业不需要什么成本、立即可转换成现金的钱，这个钱，其实就是所有人（包括企业）买东西会用到的钱，这个钱构成了整个社会当前现实的购买力，所以M1也被称为“狭义货币”。
M2=M1+个人存款+企业定期存款+其他各种存款。其实就是M1，加上个人的所有储蓄存款，加上企业的定期存款，机关单位定期存款，加上其他各种存款（例如客户股票账户里的钱、委托存款等等），几乎涵盖所有可以以极低成本转换成现金的存款，是整个社会所有潜在的购买力统计，所以被称为“广义货币”。
特别要强调一下，政府的财政存款不算在M2里面哦，因为这个财政存款，虽然也是全社会潜在购买力的来源之一，但本质上来说，政府的钱，必须转换成其他存款或现金，才能形成购买力。如果把财政存款统计进入广义货币，那就属于重复统计了。
正因为财政存款不属于M2，但可以向M2转化，所以很多时候，财政存款与广义货币M2的增速，是反向变化的。总量变化不大的情况下，财政存款增加，通常意味着实体经济潜在购买能力的降低，因为每年1、4、5、7、10是财政存款的上缴月份，所以这些月份里整个社会的潜在购买能力会降低，也就是通常所说的流动性减少，而3、6、9、12月（季末）是政府花钱集中的时间，M2会增加，也就是流动性会增加。
简单说——M0是现金，M1是现实社会购买力统计，M2是潜在社会购买力统计。关心通货膨胀的人立马会想到：通货膨胀是不是与M1增速关系很大？
这么说吧，因为中国的CPI（消费者物价指数）数据统计的主要是老百姓用现金购买到的东西，所以中国以前的CPI增长率与M0的关系更密切一些，只有近年来（特别是疫情爆发以来），因为电子支付的普遍使用，所以与M1增速的关系也开始密切起来了。
作为当前人民币全社会现实购买力的体现，M1的增速，不只会影响通货膨胀，还会在很大程度上，影响企业和居民对经济的信心，影响中国的资产价格……例如，自2005年中国官公布官方PMI（购买经理人指数）迄今，我们可以明显观察到，PMI数据与M1增速的关系相当一致；我们也能观察到，M1增速与中国股市最重要的沪深300指数关系也相当密切。
很多人应该知道，中国广义货币M2增速，近年来始终维持在10%左右的水平，这也意味着，中国以人民币计价的整个社会的潜在购买力，基本维持在10%左右的增速。
按道理说，整个社会的潜在购买力以10%的速度增加，只要那些增加的潜在购买力，随便一部分转化成现实的购买力，我们的狭义货币M1增速，也能达到5%左右。然而，现实却很魔幻——
中国的狭义货币M1同比增速，自2023年6月份迄今，已经降至2%以下，而且还在继续下降。
当然，看看历史的话，过去30年间，中国M1增速不止一次出现过增速降至0附近的情况。但，请大家注意，以往每一次降至0附近都是发生在1月份，这是因为中国传统的农历新年来临，许多企业停工停产，还需要给员工们发放奖金什么的，由此导致企业活期存款增速遽降，带来了M1同比降至0附近。
可以看出的是，在2023年之前的1月份之后，M1的同比增速，马上就会快速离开0附近区域……


然而，从2023年7月份到现在，可不是什么节日来临、企业停工停产的时候，而是正常的生产季节，M1增速却向着0俯冲，这就太有问题了。
从M2向M1转化的角度来说——中国的钱，停转了。
实际上，自2022年6月M1到达67万亿元之后，此后就基本维持在该水平不增加了。在同一个时期，中国的广义货币M2，虽然增速略有下降，但还是在正常上升呢！
就这样，过去一年多，中国经济体系里，正常的M2向M1转化的路径，似乎被掐断了。由此，大家也不难理解，为什么中国的A股会一路下跌了。
中国的钱，停转了，这是现实——接下来，我们可以试着分析一下，M2到M1的路径，为什么会被堵上了？
根据“贷款创造存款”的理论，不管M1还是M2，其增加值都是来源于贷款的创造，所以，我们需要先来分析一下，过去一年的贷款情况。
根据央行公布的“金融机构人民币信贷收支表”，过去一年中国的人民币贷款和存款余额的变动情况是：去年10月份迄今的一年时间里，包括非金融企业、机关团体、居民部门、非银金融部门，总共增加了24万亿元的贷款，然后，存款余额共计增加了27万亿元。不考虑非银金融机构贷款和存款、境外贷款和存款、政府财政存款等细碎项，我们基本可以认为，过去一年：非金融企业和机关团体新增贷款18万亿，居民贷款新增5万亿元，然后，转变成16.6万亿居民定期存款、4.6万亿企业定期存款以及2.5万亿机关团体存款和2.3万亿元居民活期存款，而企业活期存款，居然减少了0.8万亿元！
回到前文，M1统计的是什么内容呢？就是全社会现金+企事业活期存款啊！而这，也正是过去一年M1极低增速的谜底。
简单总结：企事业拿到大量新增贷款，却并没有转换成自身的活期存款（M1），用于企业的经营活动，而是转手就给了居民，而居民则将这些钱变成了定期存款（M2）。
要知道，企业的活期存款，通常被用于企业投资、购买生产物资、支付员工薪水，所以代表着真正的经济活动水平（企业定期存款代表企业积累，与当前阶段经济活动关系不大）。若企业看好经济，就会将大部分贷款资金变成活期存款，然后，通过支付给其他企业和员工，由贷款而来的新钱，就开始在这个社会上流转……
过去一年，企业的活期存款余额不仅没有增加反而萎缩了，这说明企业极度不看好当前经济，不愿意扩大生产规模，而是直接将很大一部分贷款的钱，转移给了居民。
这也意味着，过去一年18万亿元企事业单位贷款的钱，大部分并没有像往常一样通过不断流转而支付出去……


《德国之声》报导，世界银行12月14日发布的报告指出，尽管近期有所复苏，但中国经济明年仍将放缓，增长率将从今年的5.2%降至4.5%。
除疫情带来的冲击外，房地产行业低迷、全球对中国出口商品需求降低、高债务水准以及消费者缺乏信心都造成经济复苏“脆弱”。
此外，房地产低迷将挤压本已紧张的地方财政，中国社会保障体系脆弱以及人口迅速老龄化，年轻一代的负担加重也是随之而来的问题。
世界银行预测，“前景面临相当大的下行风险”，到2025年，中国经济增速将进一步放缓，从2024年的4.5%再降至4.3%。
因此建议中国进行广泛的结构性改革，通过推动消费来促进增长。
虽然最近召开的最高级别经济工作会议，将明年的GDP增长目标设定为“4.5%-5%”或“5%左右”，与2023年的目标大致相同。
但是，其他分析师质疑，如果不直接针对消费者采取刺激措施，恐难实现这样的增长水准。花旗银行分析师指出，“没有任何迹象表明会出台大规模消费支持政策”，“没有关于增加家庭收入的详细讨论。”瑞银分析师认为，5%的增长水准实现起来非常有挑战性。他们预计，明年的增长率将放缓至4.4%。
美国克莱蒙特•麦肯纳学院政府学教授裴敏欣在《彭博》发表文章认为“中国的经济基本面看起来比西方媒体所说的还要更强固。而更有可能阻碍中国经济发展的是中国技术官僚无力解决的问题：政治。”
文章说，中官员还没有想出如何消除中国企业家和外国投资者的悲观情绪，许多人带着他们的财富移居国外。今年预计将有创纪录的13500名高净值人士离开中国前往更安全的地方。如果不能扭转这一趋势，私营企业家对中的领导力失去信心将抑制投资和创造就业岗位。
文章还尖锐地指出，只需看看自己的历史就可以认识到，在提振投资者信心和刺激经济增长方面，政治基本面比经济基本面更为重要。政策制订者或许能够抑制经济面临最令人担忧的风险，然而要有真正充满活力的复苏，需要政治改革。


在央视报道中央经济工作会议的文章中，第一个小标题就点出了最大的问题。标题是“要增强信心和底气”。
换言之，在如此看重的中央经济工作会议上，首当其冲暴露出来的信息，就是全党“信心和底气”严重不足，否则不会在这样一个会议上进行强调，而央视也不会把其列为第一点。
文章在这一部分，还引用了去年经济工作会议上的一句话，更是让人忍俊不禁。
这句话是“什么时候没有困难？一个一个过，年年过...爬坡过坎，关键是提振信心。”
不知央视是有意还是无意，这等于提醒人们，就在去年，在同样一个会议上，声称“关键是提振信心”。今年依然是“要增强信心”，甚至除了“信心”，还多了一项，需要增强的还有“底气”。
2023年经济工作的总结重复了12月8日政治局会议的内容，继续保持低调，并提到“需要克服一些困难和挑战”，包括“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点”；当然还有“外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”。
会议重复了政治局会议的说法，“明年要坚持稳中求进”“先立后破”
会议仍然强调“国内大循环”；还称“必须把推进中国式现代化作为最大的政治”称近年来“深化了新时代做好经济工作的规律性认识”。
“近年来，在党中央坚强领导下，我们有效统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展、统筹发展和安全，深化了新时代做好经济工作的规律性认识。”


一位财经博主在12月10日，为了发出一条微博，从10点18分开始，四易其稿，一直到13点36分才发出去。
那么他发的内容是什么？
一开始，他说，“我觉得大家还是要乐观一点。我们既然能用30年走完西方国家几百年的发展,也就能用3-5年走完西方二十年的衰退。”但是他的这个微博没有发出去。
随后，他将“西方国家”改为“西方”，本以为这次可以通过，但是依然没有成功。第三次，他将“衰退”改为“高质量发展之路”，结果还是不行。最后他单独将“高质量发展”加上引号，这一次终于成功发布。
这一修改过程的打脸程度，远远超过原帖本身。
因为这等于说，所谓的“高质量发展之路”，在官方审核员眼里就是“衰退”。


近年来，用其它方式表达了类似看法的还有李嘉诚。
2023年12月7日，维港投资创办人、李嘉诚的“红颜知己”周凯旋，在出席FII首场亚洲峰会后向记者透露，早在2021年1月李嘉诚便不断向她示警，称市况已是“山雨欲来风满楼”，之后经济会一落千丈。
人们注意到，早在2013年7月，李嘉诚高调宣布出售广州百佳连锁超市；2014年11月10日，李嘉诚抛售39亿元重庆大都会。在短短一年多时间，李嘉诚成功套现超过700亿港元。
与此同时，李嘉诚次子李泽楷也于2014年4月8日，以9.28亿美元（约72亿人民币）售出旗下的盈大地产的北京盈科中心，李嘉诚在大陆房地产泡沫最顶峰退出大陆市场。


而日本媒体就比较直接了，利用数据推算中国2023年真实 GDP成长率，发现与北京公布数字有相当大的差别，直言中国目前 GDP数据并不像官方公布的那么美好，实际应为负成长。
同时指责中国隐瞒真实经济数据，会让投资者的风险增加，并呼吁在中国投资的日本人尽快将资金撤出中国。
《产经新闻》28日的报道，揭发中国经济数据与中国政府公开的数字大相迳庭，2023年的 GDP成长率应为负成长。
由于怀疑中国经济数据遭到地方党干部、党部的篡改，记者利用对 GDP有较大影响力的不动产投资、净出口额以及居民消费三项数据进行粗略的估算。

报道分析指出，不动产投资约占了 GDP中的10%，如果加上电器产品类的消费则约占 GDP的30%。然而2023年中国的不动产投资相较2022年减少了16.7%，光是不动产投资的部分就让整体 GDP少了约5%。
而总出口额减掉进口额就会得出境出口额，以往净出口额都占中国 GDP的3%左右，2023年1到11月的净出口合计比起2022年同期减少了32.3%，让整体 GDP减少了1%左右。因此，不动产投资加上净出口额两项数据就已经让 GDP减少了约6%。
然而，官方并没有公布占了 GDP约四成的居民消费数据，仅能通过消费者零售总额这项数据来推算。2023年的消费者零售总额比起2022年增加了7.2%，如果用此数据进行推算的话，约等于2.8%的 GDP增幅。通过以上三项数据相加， GDP的真实变化数据应该是-3.2%，即使加上通货膨胀的影响应该也至少是-2%，比起官方公布的名义上4.6%，实际上5.2%这两项数据都有非常大的差距。
《产经新闻》强调，伪造 GDP成长数据将会使对中国投资的风险增加。自从2021年秋季开始，中国的不动产泡沫就已开始破裂，且最近中国国内金融不稳定的消息也频繁发生。针对这个问题，当局利用公安警察系统将关联者逮捕，切断情报的外流，迫使欧美企业与投资客对中国市场的投资大幅减少。报导在最后呼吁有在中国投资的日本人，尽快将资金撤出中国。
对于北京公布的所谓去年GDP增长5.2%的数字，外界普遍质疑。据研究机构荣鼎集团（Rhodium Group）的研究指，中国2023年的真实GDP增速可能只有近1.5%。


财政部2月1日公布，又一个好消息！中国31个省份财政收入全部实现正增长。2023年，地方一般公共预算本级收入117218亿元(人民币，下同)、同比增长7.8%；全国31个省份财政收入全部实现正增长。同期，地方一般公共预算支出236355亿元，同比增长5.1%；地方国有土地使用权出让收入57996亿元，同比下降13.2%。
1日在国务院新闻办公室举行的发布会上，中国财政部副部长王东伟介绍，2023年，中国东部、中部、西部、东北地区收入分别增长6.7%、6.9%、10.7%和12%，全国31个省份财政收入全部实现正增长。
王东伟表示，2024年中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。从财政收入看，随着宏观调控政策效应持续释放，高质量发展扎实推进，将为财政收入增长奠定坚实基础，财政收入将会继续恢复性增长。
2023年12月，财政部已向各地提前下达了部分2024年新增地方政府债务限额，支持重大项目建设，推动形成实物工作量，发挥地方政府债券对经济的拉动作用。
发布会上，财政部国库司司长李先忠介绍，根据全国人大常委会的授权，2019年以来，财政部建立健全提前下达新增地方政府债务限额管理制度，合理安排新增地方政府债券发行节奏，有效降低融资成本，加快资金拨付。从2019年到2023年，财政部分别向各地提前下达新增债务限额1.39万亿元、2.85万亿元、2.36万亿元、1.79万亿元和2.62万亿元，合计超过11万亿元。


老蛮分析：财政部终于发布了全年财政收支数据，放进数据表里，简单分析一下。2023年中国总财政赤字水平达到了8.84万亿，史上第二高，仅次于新冠封控最残忍的2022年。
注意，2023年增值税全面补缴，因此财政公共预算收入还有比较明显的增长，21.68万亿，较2022年的20.37万亿，增幅6.4%。2024年没有了增值税补缴因素，公共预算收入必然会显著下行。同时，政府性基金收入（主要是卖地收入）已经连跌两年，2023年7.07万亿，比峰值的2021年减少了2.73万亿。
2024年，房地产市场肉眼可见的还会继续坍塌，所以政府的卖地收入也必然会继续坍塌。这意味着2024年的财政总收入将会出现明显下降，支出又几乎不可能有削减，所以，2024年的财政赤字，一定会暴增。
2024年中国财政总收入至少会减少5%，也就是最多勉强可以达到27万亿的水平。财政支出不会低于38万亿。这就意味着，2024年，中国的财政赤字水平，将会达到11万亿的水平，较2023年的增幅将会达到25%左右。2023年，中国国债+地方债的发行规模，已经达到了20.35万亿，比2022年的17.0万亿，增长了20%。
即便只按上述这种趋势计算，2024年中国政府债的发行规模也要超过24万亿，每个月发行2万亿。这个数据也与我此前推算的结果大致相符。注意，这里还没算城投债的发行规模。如果要算上的话，更加可怕。

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你不乐观向上是你的问题，党和郭嘉都是乐观向上的，多找自己的原因。